高盛：甲骨文具备极强运营弹性，维持“买入”评级

据格隆汇梳理，高盛在投资者会议交流后维持甲骨文“买入”评级，目标价206美元。

核心逻辑：

其一，数据中心业务具备极强运营弹性，通过三类模式将前期资本开支降低50%，完成200亿美元融资后无需新增资本；7GW在建产能均已签约，仅新墨西哥州项目存在许可不确定性，公司已备好替代方案。

其二，AI 企业应用渗透率仍有较大空间，Fusion套件将迎来第二波AI变现，机器人技术将成为下一增长动力；头部实验室受硬件限制，短期难以自建大规模产能，客户集中度风险可控。

关键数据：当前股价116.10美元，上行空间77.4%；FY27E营收890.99亿美元、EPS 8.07美元，FY29E营收1741.32亿美元、EPS 15.23美元，自由现金流将于FY29转正。

风险提示：地方项目审批不及预期、AI 业务落地进度低于预期。