21世纪经济报道记者 赵云帆
10月28日晚间，三花智控（002050.SZ）披露2026年三季度报告。
财报显示，三花智控第三季度实现营业收入83.74亿元，同比增长7.82%；实现归母净利润10.23亿元，同比下降9.64%；实现扣非净利润10.18亿元，同比下降5.09%。
这是三花智控自2024年第三季度以来首次出现单季扣非净利润负增长；同时，也是自2022年以来，首次出现净利润、扣非净利润同时负增长。
前三个季度，三花智控实现营业收入252.74亿元，同比增长5.18%；归母净利润30.67亿元，同比下降5.40%。
作为业内熟知的特斯拉供应链重要企业，在“重要机器人客户”尚未放量、汽车与空调主业行业周期弱势的背景下，三花智控无疑处于增长板块缺位的窗口期。
市场波动致利润下降
从业绩归因来看，由于海外业务占比较高，三花智控在人民币升值的大背景下产生了一定的汇兑损失，且公司未充分对冲这一敞口。同时，公司参与港股IPO基石投资成为了公司业绩下滑的核心原因。
数据显示，公司1—9月出现汇兑损失3.83亿元，上年同期为0.69亿元；财务费用随之由0.20亿元升至2.87亿元，同比多支出2.67亿元。此外，由于以基石投资者身份参与赛力斯港股IPO，三花智控前三季度产生公允价值变动损失2.12亿元。
值得注意的是，虽然金融市场波动在一定程度上导致了公司的多个资本账目业绩波动，但三花智控的核心业务营收依然相对稳固。
数据显示，公司第三季度毛利率28.89%，同比提升0.87个百分点，环比提升0.6个百分点；前三季度公司毛利率为28.34%，较去年同期微增0.26个百分点。
中金公司认为，三花智控的毛利率改善主要来自产品结构变化，铝代铜、不锈钢代铜产品的占比在提升。而费用端，公司前三季度销售、管理、研发费用率分别为1.8%、5.3%、4.8%，研发费用12.06亿元，同比增长9.3%，控费端维持稳健。
在制冷空调行业普遍失速的背景下，三花智控制冷板块仍保持增长，这主要来自数据中心液冷产品的放量和份额提升。
同时，在汽车零部件板块，三花智控的热管理业务一般随新能源整车销售放量而增长，但因今年补贴退坡，汽车热管理板块未能对公司整体业务形成支撑。
乘联会数据显示，第三季度国内新能源乘用车销量同环比分别增长17%和14%。而根据三花智控上半年财报，公司开始向商用车、储能、无人驾驶等场景拓展，海外基地陆续投产，一定程度缓和了业务集中对业绩造成的波动。
横向对比各大“友商”，三花智控前三季度业绩可谓稳健，但与往年动辄两位数的增长相比，其增速已经相对放缓。这既体现了三花智控优秀的经营底色，也反映了其面临行业调整及新业务尚未放量的暂时困境。
视角转向四季度
仿生机器人业务方面，因三季报不作完整披露，三花智控财报未对此部分进行任何定量与定性分析。
在此前的半年报中，三花智控称其机电执行器产品“获得客户好评”“核心产品稳步推进批量交付与产线爬坡”，但该业务上半年未产生收入。
从时间节点来看，年度报告将成为检验三花智控能否受益于人形机器人放量的关键节点。而这一预期能否兑现，则要看特斯拉完成定型的Optimus究竟能给公司带来多少收入。
此前特斯拉管理层在公司2026年三季报电话会上指出，Optimus机器人已在弗里蒙特工厂完成产线改造并启动早期量产，首批达到量产质量标准的机器人下线。
同时，特斯拉CEO马斯克明确指出，“周产2万台至少还要一年”，外部客户交付则要等到2027年底。早期1万至2万台Optimus主要投放在特斯拉自有工厂用于物料搬运和数据采集闭环。
特斯拉官方还透露，得州奥斯汀第二条产线仍在建设，但灵巧手耐久性、齿轮寿命、AI5芯片集成是三大瓶颈，其中AI5预计2027年4月才能完成装配，这些都限制了机器人实现大规模放量。
对于三花智控来说，Optimus量产带来的业务需求短期或呈“真实”但“低频”的状态。部分市场分析人士则指出，三花智控机器人业务的看点，最终将体现在年报对仿生机器人业务的陈述上，以及机电执行器业务是否会作为拆分项单独列入公司业务概况进行描述等方面。
