10月28日，宁波精达（603088）交出了一份极具爆发力的三季度成绩单。前三季度营业总收入7.03亿元，同比增长27.99%；归属于母公司所有者的净利润8975.27万元，同比增长18.28%。
其中，第三季度实现营收2.54亿元，同比增长70.68%；归母净利润录得3978.68万元，同比增长267.50%；扣非净利润达到3920.88万元，同比增长265.20%。
表面看，三季度业绩爆发是换热器装备交付节奏集中兑现的结果。真正值得关注的，是报表之外的两笔“未入账”布局——牵手瑞士Osterwalder、控股铪池科技。
而这两步战略布局，恰恰是这家深耕成形装备三十余年的老厂重新定义自己的关键手笔。
当前，公司核心战略已清晰锚定“装备+产品”双轮驱动，并叠加粉末冶金成型技术作为底层支撑，加速向新兴产业链综合平台迈进。
主业提速：交付集中兑现，氢能与出海双双蓄力
宁波精达第三季度业绩的爆发，主因在于主营业务的强劲放量。随着换热器产品销售显著抬升，公司营收、利润同步冲高。
截至2026年9月30日，公司合同负债余额4.40亿元，较上年末增长19.30%，为后续收入释放积蓄充足势能。
现金流表现同样亮眼。2026年前三季度，公司经营性现金流净额1.67亿元，达到同期归母净利润8975.27万元的1.86倍，回款成色扎实。
更有说服力的是，前三季度非经常性损益合计仅8.40万元，267.50%的净利增长几乎全部来自主业经营，增长含金量十足。
主业持续造血，为向外产业突围筑牢底气。氢能高端装备成为重要战略探索方向，公司与瑞士Osterwalder签署框架意向协议，联合开发SOFC/SOEC固体燃料电池/电解池粉末压机及自动化产线。双方计划在国内搭建本地化制造与服务合作平台，将成熟压力机技术拓展至能源领域精密成形赛道。
公开资料显示，SOFC（固体氧化物燃料电池）与SOEC（固体氧化物电解池）作为新一代清洁能源技术的代表，具有能量转换效率高、燃料适应性广、全固态结构无泄漏风险等优势。
在“双碳”目标驱动下，SOFC/SOEC在分布式发电、绿氢制备、储能等领域的应用前景广阔。据行业机构预测，全球固体氧化物电池市场规模未来几年有望突破千亿元，产业化进程正从示范走向规模化商用。
宁波精达牵手Osterwalder切入这一赛道，不仅将压力机技术拓展至能源精密成形领域，更提前卡位了清洁能源装备的蓝海市场，为主业打开长期增长空间。
海外市场则成为重要增量来源。2026年上半年，公司境外销售收入1.85亿元，同比增长47.20%；海外订单同比增长118.65%，实现规模翻倍。
依托北美数据中心扩张、国内制造企业出海配套的双重机遇，公司产品销往全球80多个国家和地区，切入特灵、开利、江森等全球温控头部客户供应链，海外业务盈利贡献持续提升，持续夯实整体利润底盘。
液冷业务偏向“卖铲人”定位，聚焦上游装备，不涉足终端液冷机组的市场竞争，面向温控厂商输出换热器、微通道装备、冷板管路、精密模具等上游生产装备。13米胀管机、智能长U机等液冷专属核心装备已完成研制并进入交付，交付周期相比海外同行明显缩短。
公开资料显示，2025年底至2026年初，公司斩获加拿大客户超千万美元液冷订单，自2026年起分批交付；子公司无锡微研进入北美维谛供应链，成为维谛唯一非本土模具供应商。AI算力迭代之下液冷成为行业刚需，宁波精达已经站在上游装备扩产环节。从公司了解到，外销已9月份开始陆续出货，外销毛利率高达50%以上，对公司盈利能力将逐月改善。
新质落子：粉末冶金延伸，卡位液冷与机器人赛道
如果说主业放量是当下的业绩引擎，控股铪池科技则是面向未来的关键战略落子。
公司现金增资取得铪池科技51%股权，深度布局粉末冶金全产业链，覆盖PM、MIM、SMC及增材制造四条工艺路线。由此，公司将跳出单纯设备供应商身份，向下游高景气零部件延伸，瞄准机器人齿轮、光通讯部件、铜基金刚石散热材料等高景气赛道。
粉末冶金作为一种绿色、高效、近净成型的先进制造技术，正迎来前所未有的产业机遇。从工艺路线看，PM（传统粉末冶金）适合大批量高精度结构件，MIM（金属注射成型）可胜任复杂三维几何形状零件，SMC（软磁复合材料）在电磁部件领域优势显著，而增材制造则打开了定制化高端部件的空间。这四条路线协同，几乎覆盖了从通用零件到精密器件的全谱系需求。
在下游应用端，人形机器人产业的爆发为粉末冶金带来了千亿级增量市场：减速器齿轮、谐波发生器、轴承座等核心零部件对材料致密度、尺寸精度和疲劳强度要求极高，粉末冶金工艺能够实现复杂结构件的一次成型，大幅减少机加工工序和材料损耗，是机器人降本量产的关键路径。
在AI与光通讯领域，高速率光模块对散热性能提出极致要求，铜基金刚石复合材料凭借金刚石的高导热性和铜的易加工性，成为下一代芯片级散热解决方案，而粉末冶金高温高压烧结正是制备该类复合材料的核心工艺。
铪池科技的布局，让宁波精达从上游“卖铲人”进一步升级为下游“产品供应商”，实现“装备+产品”的闭环协同。
综合来看，宁波精达的三季报不仅兑现了短期业绩的高增长，更勾勒出一条清晰的长期转型路径。从换热器装备的现金牛业务，到液冷上游装备的“卖铲人”角色，再到氢能SOFC/SOEC与粉末冶金零部件的双向延伸，公司正以成形技术为轴心，向AI算力、机器人、清洁能源三大新质生产力赛道全面渗透。
随着“装备+产品”战略的落地，以及粉末冶金技术的底层赋能，这家老牌装备企业有望在新兴产业浪潮中完成从单一设备商到一体化解决方案平台的跨越，其价值重估值得持续关注。
